摘要：

城投公司“十四五”規劃系列第一篇從總體上分析了城投公司“十三五”期間產業發展的短板，提出了“十四五”發展的要義在于完善“產業鏈布局”，構建“穩定現金流”。本文承接上篇的要義，進行具體的案例分析，試圖說明城投公司如何圍繞城市建設這一主旨，構建相應的產業鏈體系，進而進行相應的產業布局與完善，總而打通目前城投產業“塊狀”甚至“點狀”布局藩籬，從而真正實現構建“穩定現金流的目標”。本文以山東魯北某縣級城投公司為例，試圖說明城投公司在總體資源有限的條件下，如何集中資源，構建“鏈狀”產業體系，不斷積累并擴大價值鏈，從而實現城投公司的“完美轉型”。

一、城投公司產業發展情況

（一）主要產業分析

本次納入研究的城投公司位于山東北部，公司成立于2013年，目前公司業務板塊主要包括：城鄉建設項目代建、工業園區建設與運營以及棚戶區改造及配套物業服務。

1、城鄉建設項目代建

城鄉建設項目代建是目前該縣級城投業務的主體，主要包括市政項目代建、城市民生公益性項目代建等幾大類。主要業務模式就通過與縣政府政府簽訂政府購買合同，縣城投或下屬子公司通過融資建設相關項目，在項目相關節點或完工后，政府通過相應的財政資金彌補相應的建設成本，并按一定的比例給付代建費用。

2、工業地產建設與運營

工業地產建設與運營主要包括縣城投與北京、濟南及德州等地社會資本合作建設相應的高新材料園區、協同產業園區等，由社會投資人與縣城投公司合作進行相應的招商及后期配套服務工作，目前高新材料園區已經建設標準廠房47棟、科研孵化樓1棟、綜合服務樓1棟，入駐企業超過了70家。

3、棚戶區改造及配套物業服務

由縣城投下屬的房地產公司負責相關棚戶區改造項目，目前開工建設的棚戶區改造項目共有6個，目前共有4個項目全部或部分交付，居民已經入住，而由房地產公司牽頭建立了相應的物業公司為這幾個小區提供配套物業服務。

除了以上三個主要的物業板塊，該縣城投公司還有諸如為部分小區供水等零星業務。

（二）產業發展不足分析

通過對縣城投公司產業發展情況的分析，可以看出最近幾年縣城投在城鄉建設領域及其相關產業鏈布局了部分板塊，但沒有形成完整的產業鏈，如城鄉建設板塊中主要是承擔代業主的責任，只是代表政府對相應的業務進行項目管理，而與城鄉建設的上下游板塊如建材商貿、供應鏈金融等都沒有涉及，導致目前資金流沒有形成回路，多數資金隨著業務的完成而形成了“斷流”；同時目前城投公司總體規模較小、每年建設項目體量較小，在整個縣域影響力不大，與縣城投的地位不相匹配。

針對以上問題，智域咨詢在對該城投公司進行產業發展規劃時提出了“兩步走”發展戰略，第一步是根據產業發展的空白及短板進行相應的資源注入，將縣域內與城市建設、城市經營相關的資源逐步注入至縣城投公司；二是在資產注入的基礎上，按照城市建設產業鏈進行產業鏈重構，構建縣城投公司“鏈式”產業體系。

二、城投公司資產注入方案

本次注入城投公司的資產主要包括三類：一是增加資本金；二是注入“大項目”；三是注入配套產業鏈相關“特許經營權”。

首先，對城投公司增資擴股，擴大資本金，本次縣政府以財政資金出資3億元，將縣城投的資本金由原1億元增加至4億元，增資擴股擴大了企業的資產規模，增強了企業的實力。

其次，縣政府授予縣城投公司該縣高鐵站站前廣場7平方公里綜合開發權，對該片區進行為期5年的滾動開發，總投資超過28億元。“大項目”的注入，可以有效提升城投公司的業績；同時也可以以此為契機加強企業內部管理機制，鍛煉人才隊伍，推動企業管理水平的相應提升。

最后，縣政府結合城投公司產業發展的規劃，將部分優質的城市經營特許經營權，諸如站前廣場“土地一級開發權”、“停車收費權”、“城市廣告經營權”、“天然氣經營權”及“電信管網租賃權”等，除了相應的特許經營權，縣政府還協助城投取得相應的金融牌照等，協助城投公司拓展相應的供應鏈金融業務。

三.城投公司“產業鏈”構建方案

（一）“產業鏈”整體構建情況

在上述城投公司資產注入方案的基礎上，以城投公司“站前廣場”開發為主線，構建城投公司完整的“產業鏈”。具體的產業板塊構建為：從上游的建材商貿板塊延伸到城鄉建設板塊（包含土地一級開發、二級開發、城鄉建設項目代建），再延伸到工程施工板塊（包含建筑施工、園林綠化、電信管網建設、停車場建設等），之后再延伸到下游的城市運營服務板塊（包括廣告及城市資源管理租賃、工業廠房及倉儲物流租賃、能源及新能源產業、企業后勤服務、物業服務等），除此以外，還包括圍繞整個城鄉建設領域提供與之相關服務的綜合供應鏈金融服務板塊。其具體的產業鏈如下圖：

（二）重點產業運行情況

城投公司在構建“產業鏈”的基礎上，結合最近兩年業務發展情況，重點發展建材商貿及供應鏈金融兩大產業。

1、建材商貿產業

城投公司以現有城鄉建設代建項目、房地產開發等業務中的建材供應為切入點，構建建材大宗商品的購銷平臺。初期這一平臺主要包括建材貿易公司和商用混凝土公司，未來還可以與東站開發結合，建立面對縣域的進口精品商品貿易平臺，集合一帶一路和中歐班列等業務進行大宗消費品交易，從而將建材商貿平臺逐步轉型為綜合商貿平臺。

2、綜合供應鏈金融服務

供應鏈金融服務是整個城鄉建設產業鏈的最后端，但也是串聯整個產業鏈的“血液”，在目前銀行信貸體系整體偏緊的背景下，通過構建以產業鏈信用為紐帶的供應鏈金融是解決行業資金壓力尤其是以城建為代表的長周期產業鏈資金壓力的重要手段。

城投公司供應鏈金融發展主要分“兩步走”，第一步設立保理公司，以此為突破口進入城建供應鏈金融板塊，投入1億元左右的資本金，根據年度1.5倍—2倍的周轉率，年度進行2億元左右的保理業務。主要以城建項目的供應鏈為基礎，對參與禹城市城建建設施工的企業的銀行承兌匯票進行貼現或轉貼現業務。部分閑置資金則可以通過委托理財等提高收益。第二部設立小貸公司及典當公司等，以消費金融為重點，逐步將這一板塊發展成為綜合供應鏈金融板塊。

總結：

本文以縣級城投公司為例，結合其實際情況，改變目前“斷點狀”的產業布局，為其“量身定制”構建完整產業鏈，對于其他城投公司“十四五”期間產業發展具有一定的借鑒意義。